進(jìn)入7月份，銀行理財(cái)?shù)摹澳曛锌肌背煽?jī)單成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模31.22萬(wàn)億元，較年初增加5.22%。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前存款利率持續(xù)下行、監(jiān)管叫停手工補(bǔ)息的背景下，同期限理財(cái)收益的吸引力持續(xù)上升，將吸引更多資金涌入銀行理財(cái)市場(chǎng)。

理財(cái)業(yè)績(jī)向好

今年以來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)總體發(fā)展平穩(wěn)，但在“存款搬家”現(xiàn)象的驅(qū)動(dòng)下，理財(cái)行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭向上向好。截至2025年一季度末，全國(guó)共有215家銀行機(jī)構(gòu)和31家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.06萬(wàn)只，同比增加0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬(wàn)億元，同比增加9.41%。而二季度末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模已經(jīng)突破30萬(wàn)億元大關(guān)。

蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，今年上半年銀行理財(cái)行業(yè)規(guī)模較快增長(zhǎng)，主要受多方面因素推動(dòng)。首先，債市走牛帶動(dòng)固收類(lèi)產(chǎn)品收益回升，疊加資本市場(chǎng)回暖，“固收+”產(chǎn)品保持較高的收益率，吸引風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者；其次，季末資金回表與季初資金出表的季節(jié)性規(guī)律推動(dòng)規(guī)模修復(fù)，疊加銀行加大營(yíng)銷(xiāo)力度，現(xiàn)金管理類(lèi)、短久期產(chǎn)品成為擴(kuò)容主力；再次，理財(cái)子公司通過(guò)優(yōu)化信用債配置、量化投資等策略提升收益，加速新產(chǎn)品發(fā)行，強(qiáng)化了增長(zhǎng)動(dòng)能。

存款利率下行也是驅(qū)動(dòng)銀行理財(cái)規(guī)模攀高的重要因素。1年期定存利率普遍降至1%以下，與理財(cái)收益形成利差，促使資金從儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向理財(cái)，“存款搬家”效應(yīng)顯著。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，今年上半年，在流動(dòng)性總體較為充裕的情況下，銀行降低存款利率，增加了理財(cái)?shù)奈?，?dǎo)致部分存款資金流向理財(cái)領(lǐng)域。

2025年5月，中國(guó)人民銀行實(shí)施降準(zhǔn)0.5%、降息0.1%的政策組合拳后，對(duì)當(dāng)前銀行理財(cái)市場(chǎng)也產(chǎn)生一定影響。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃詩(shī)慧表示，降息也為銀行理財(cái)孕育潛在機(jī)遇，一是降準(zhǔn)釋放的超萬(wàn)億元長(zhǎng)期資金，疊加股市波動(dòng)，可能推動(dòng)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)規(guī)模階段性擴(kuò)張；二是市場(chǎng)倒逼銀行優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動(dòng)其探索“固收+”策略升級(jí)，以適應(yīng)不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益需求。

薛洪言表示，投資者選擇銀行理財(cái)多因固收類(lèi)產(chǎn)品收益穩(wěn)健，當(dāng)前固收類(lèi)產(chǎn)品占理財(cái)市場(chǎng)比例較高，以債券、存款等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)為底層，收益波動(dòng)性小，是理財(cái)規(guī)模的“壓艙石”。但降息直接壓低市場(chǎng)利率，債券、同業(yè)存單等固收資產(chǎn)收益率下行，固收類(lèi)產(chǎn)品收益空間被壓縮，部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下調(diào)。同時(shí)，存款利率下行加劇“資產(chǎn)荒”，倒逼銀行理財(cái)調(diào)整策略，通過(guò)增加權(quán)益、衍生品等“固收+”配置增厚收益。

自監(jiān)管部門(mén)推動(dòng)銀行設(shè)立理財(cái)子公司后，截至2024年12月末，我國(guó)已設(shè)立的理財(cái)公司共32家。目前我國(guó)銀行理財(cái)行業(yè)集中度較高，國(guó)有大行、股份制銀行理財(cái)子公司占據(jù)約80%的份額，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。建信理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，做好金融“五篇大文章”，通過(guò)資產(chǎn)投向、費(fèi)率優(yōu)惠等多種方式進(jìn)行創(chuàng)新，提升客戶(hù)財(cái)富管理體驗(yàn)。

中國(guó)銀行深圳市分行大灣區(qū)金融研究院高級(jí)研究員曾圣鈞表示，對(duì)于理財(cái)子公司來(lái)說(shuō)，要積極拓展母行以外的代銷(xiāo)渠道，提升品牌影響力和市場(chǎng)份額；開(kāi)發(fā)跨資產(chǎn)類(lèi)別產(chǎn)品，為高凈值與機(jī)構(gòu)客戶(hù)定制更優(yōu)質(zhì)理財(cái)方案；利用科技賦能，通過(guò)提供優(yōu)質(zhì)的數(shù)字化服務(wù)增強(qiáng)客戶(hù)黏性。

激活權(quán)益市場(chǎng)

上半年以來(lái)，權(quán)益類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益情況經(jīng)歷了較大幅度的變動(dòng)。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員何雨芮表示，2月，權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益達(dá)到最高值，近6個(gè)月和近1個(gè)月平均年化收益率分別為17.59%和22.08%。隨后，在3月和4月期間，權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率大幅下跌。5月，權(quán)益類(lèi)理財(cái)收益迎來(lái)回暖，近6個(gè)月和近1個(gè)月平均年化收益率分別回升至5.51%和13.83%。

銀行理財(cái)從前些年破凈潮的陰霾走出之后，隨著資管新規(guī)的落地實(shí)施，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模在持續(xù)擴(kuò)大。何雨芮表示，從規(guī)模來(lái)看，今年以來(lái)權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模有所波動(dòng)，但保持在280億元以上。由于權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大，導(dǎo)致部分銀行權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品的凈值經(jīng)歷了顯著波動(dòng)和回撤，盡管市場(chǎng)回暖，但投資者對(duì)銀行權(quán)益理財(cái)?shù)纳曩?gòu)熱情恢復(fù)相對(duì)緩慢。

曾圣鈞表示，當(dāng)前，銀行理財(cái)投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好依然偏低，由于部分投資者缺乏對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的深入了解和專(zhuān)業(yè)知識(shí)，容易受到市場(chǎng)情緒的影響，出現(xiàn)追漲殺跌等非理性投資行為。投資者對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的信心尚待恢復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，更傾向于選擇債券基金和貨幣基金等穩(wěn)健的投資品種。

政策加碼對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的發(fā)展起到重要推動(dòng)作用。金融監(jiān)管總局一直高度重視資本市場(chǎng)，積極引導(dǎo)銀行、保險(xiǎn)和資管機(jī)構(gòu)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，鼓勵(lì)理財(cái)公司、信托公司加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，發(fā)行更多長(zhǎng)期限權(quán)益產(chǎn)品，積極參與資本市場(chǎng)，多渠道培育壯大耐心資本。

光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，目前含權(quán)理財(cái)以“固收+”產(chǎn)品為主，“固收+”產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上，除固定收益類(lèi)和貨幣市場(chǎng)類(lèi)之外，資產(chǎn)類(lèi)別主要涉及資管產(chǎn)品、基金、權(quán)益類(lèi)、非標(biāo)等，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)項(xiàng)下主要為優(yōu)先股、股權(quán)和股票等子類(lèi)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“穩(wěn)定樓市股市”，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)有望成為理財(cái)增厚收益的有力抓手。銀行理財(cái)應(yīng)順應(yīng)客戶(hù)投資需求，進(jìn)一步加大“固收+”等含權(quán)產(chǎn)品的拓展力度，以此來(lái)提升投資收益、增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

強(qiáng)化信息披露

從我國(guó)銀行業(yè)結(jié)構(gòu)看，多數(shù)中小銀行沒(méi)有獲得理財(cái)子牌照，只有通過(guò)代銷(xiāo)理財(cái)?shù)确绞絽⑴c財(cái)富管理市場(chǎng)。但是，中小銀行在做好代銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)程中，信息披露這個(gè)環(huán)節(jié)不可或缺，只有這樣才能讓投資者更全面地了解產(chǎn)品情況，留存零售客群。

為規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品的信息披露行為，金融監(jiān)管總局近期起草了《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》。此前，金融監(jiān)管部門(mén)還發(fā)布《商業(yè)銀行代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)管理辦法》，明確商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在本行渠道提供代銷(xiāo)產(chǎn)品信息查詢(xún)服務(wù)，建立代銷(xiāo)產(chǎn)品分類(lèi)目錄，明示代銷(xiāo)產(chǎn)品的代銷(xiāo)屬性、產(chǎn)品類(lèi)型、發(fā)行機(jī)構(gòu)、客群類(lèi)別范圍等信息。

薛洪言表示，監(jiān)管部門(mén)壓實(shí)代銷(xiāo)理財(cái)信息披露責(zé)任，核心在于緩解信息不對(duì)稱(chēng)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。此前中小銀行代銷(xiāo)業(yè)務(wù)存在信息披露不充分、誤導(dǎo)性宣傳等問(wèn)題，投資者難以全面了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和底層資產(chǎn)，易引發(fā)糾紛。規(guī)范披露要求（如明確合作機(jī)構(gòu)責(zé)任、及時(shí)披露重大風(fēng)險(xiǎn)）可提升透明度，確保投資者知情權(quán)，促進(jìn)“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”原則落實(shí)，維護(hù)市場(chǎng)秩序。

近年來(lái)，中小銀行不斷完善理財(cái)產(chǎn)品信息披露，有效降低投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的評(píng)估和選擇難度。不少銀行還對(duì)其所代銷(xiāo)的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行細(xì)化分類(lèi)，諸如分為利用活錢(qián)類(lèi)、最短持有期等，更好地方便投資者了解理財(cái)產(chǎn)品。浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行轄內(nèi)鹿城農(nóng)商銀行金融同業(yè)部副總經(jīng)理鄭達(dá)德認(rèn)為，銀行代銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品要提升信息披露的有效性和及時(shí)性，緊扣并區(qū)分代銷(xiāo)理財(cái)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)和存續(xù)期披露的差異，通過(guò)穿透式信息披露，保障披露的理財(cái)信息更加規(guī)范、透明。

風(fēng)險(xiǎn)管理能力直接關(guān)系理財(cái)產(chǎn)品的穩(wěn)健性和投資者的信任度，在市場(chǎng)波動(dòng)加劇和分化背景下，中小銀行代銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品還需強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，日?；七M(jìn)投資者教育與陪伴。浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行轄內(nèi)嘉善農(nóng)商銀行公司金融部總經(jīng)理張永剛認(rèn)為，中小銀行的客群特征較為下沉、多元，投資者金融素養(yǎng)差異化顯著，銀行要加強(qiáng)投資者教育與陪伴，通過(guò)定期舉辦金融課堂等形式普及理財(cái)凈值化知識(shí)，引導(dǎo)投資者理性投資。

展望未來(lái)，隨著利率下行空間加大，中小銀行為增加非息收入，將加快發(fā)力代銷(xiāo)理財(cái)。曾圣鈞表示，對(duì)于區(qū)域中小機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，發(fā)展代銷(xiāo)理財(cái)要從多維度推進(jìn)和深化。一是立足區(qū)域稟賦優(yōu)勢(shì)，深耕當(dāng)?shù)乜蛻?hù)群體，提供具有區(qū)域特色的理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)。二是加強(qiáng)代銷(xiāo)合作，豐富產(chǎn)品貨架，通過(guò)代銷(xiāo)優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品增加收入和客戶(hù)黏性。三是通過(guò)引進(jìn)專(zhuān)業(yè)人才、加強(qiáng)與外部機(jī)構(gòu)合作等方式，提升投研能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，滿(mǎn)足不同客戶(hù)群體的需求。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 王寶會(huì)）